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Plongez dans l'investissement, la consommation nécessite une réouverture, pas une stimulation

Le rapport sur le produit intérieur brut de cette semaine a brossé un tableau frappant; à savoir, un plongeon historique dans la production de biens, la fourniture de services et l'investissement privé.

L’économie du pays a diminué à un taux annualisé de 32,9%. Cela marque une baisse réelle de 9,5% par rapport au début de cette année.

Pendant ce temps, les paiements de transfert gouvernementaux massifs financés par l'emprunt et l'impression d'argent ont fait grimper le revenu personnel disponible à un taux annuel de 42,1% malgré la perte de plus de 24 millions d'emplois accompagnant cette contraction économique.

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Les données confirment l'expérience quotidienne de millions d'Américains. Les fermetures imposées par le gouvernement et les gens qui ont répondu à ce qu'ils ont entendu de certains responsables de la santé publique ont réduit la production économique au cours des six derniers mois.

La consommation personnelle a chuté à un taux annualisé de 34,6%. En fait, la chute de la consommation a dépassé la hausse record du revenu personnel.

Les ventes de biens durables n'ont reculé que légèrement, de 1,4% en rythme annuel, grâce à une légère augmentation des ventes de véhicules et d'équipements de loisirs. Toutefois, les ventes d’ameublement et d’équipement ménagers ont légèrement diminué. Les biens non durables (articles comme les chaussures, les vêtements et les produits d'épicerie) ont chuté de 15,9% en rythme annuel.

Ailleurs, la situation s'est avérée bien plus désastreuse. La consommation de services personnels a chuté d'une falaise, en baisse de 43,5% en rythme annuel.

En effectuant un zoom arrière d'année en année, nous obtenons une image plus claire des dégâts. La consommation globale de services des ménages a diminué de 18%. Les dépenses en services de restauration et d'hébergement (bars, restaurants, cinémas, etc.) ont diminué de 40%.

De façon surprenante, les dépenses en services de santé ont chuté de 24,2% par rapport à l'année dernière, les gens ayant reporté les procédures électives. Dans certains cas, le traitement de problèmes de santé graves est retardé.

Même la flambée du revenu personnel – le point positif du rapport – est problématique. Au lieu de représenter une compensation pour l'entreprise productive, cela reflète les chèques de relance fédéraux combinés à des prestations de chômage améliorées de 600 $ par semaine.

Aujourd'hui, 70% des chômeurs gagnent plus sur le travail que sur le travail, et 20% gagnent le double de leur salaire antérieur. Cela crée un danger: il n'y a aucune raison de s'inquiéter de l'inflation maintenant, mais à terme, la Réserve fédérale devra annuler ces actions et resserrer.

Alors, que se passe-t-il alors? Personne ne le sait vraiment, mais cela pourrait être une catastrophe. Vendredi après-midi, Fitch Ratings a abaissé la perspective de la dette du gouvernement américain à négative, mettant en garde contre les «risques pour le dynamisme économique et le statut de la monnaie de réserve des États-Unis» dus à l'augmentation de la dette. Engager les futurs Américains à payer pour ces dépenses extravagantes est un vol générationnel.

Pour l'instant, les Américains économisent l'excédent en espèces en raison d'un avenir économique incertain, combiné à de larges pans du marché fermés aux affaires.

Le taux d'épargne personnelle a grimpé à 25,7%, bien supérieur à la moyenne de moins de 7% au cours des 30 dernières années. Étant donné que cet afflux de liquidités est temporairement économisé plutôt que dépensé, il n’a pas entraîné d’augmentation de l’inflation.

Les prix ont globalement baissé au cours du trimestre suite à la baisse de la demande. Une fois que les familles commenceront à dépenser ces économies – ou que les banques commenceront à prêter les nouveaux dépôts – les pressions inflationnistes pourraient rapidement augmenter.

Contrairement à l'épargne typique, cette épargne ne représente pas le capital acquis à partir de la production productive. Au lieu de cela, ces billions sont une bombe à retardement de l'inflation.

Malheureusement, les politiciens des deux partis demandent plus de dépenses publiques pour stimuler la consommation personnelle. Pourtant, le gouvernement fédéral et la banque centrale ont déjà injecté plus de 5,5 billions de dollars dans l'économie dans le cadre d'une série de renflouements et de paiements de transfert. Cela représente près de 17 000 $ pour chaque adulte et enfant vivant aux États-Unis.

Plus d'emprunts et d'impression d'argent ne sont pas la solution pour restaurer la consommation. Tant que les entreprises resteront fermées de force et que les gens n'auront pas accès aux activités de la vie, la consommation ralentira.

Regardez les près de 8 millions d'emplois rendus en mai et juin alors que les Américains sortaient avec impatience de l'hibernation forcée. Une levée des restrictions – et non des dépenses publiques – mérite d'être saluée pour ce rebond partiel.

Le rapport met également en évidence la baisse de l'investissement privé domestique de 49%. Toutes les catégories en dehors du traitement de l'information ont subi une forte baisse, y compris résidentielles et non résidentielles, structures et équipements.

Ces investissements sont essentiels pour améliorer la productivité, qui à son tour permet aux salariés de tous niveaux de bénéficier d'un niveau de vie plus élevé et de possibilités d'emploi.

Les législateurs devraient garder ces chiffres à l'esprit lorsqu'ils élaborent des mesures de relance monétaire et budgétaire.

Notre misère économique découle de la suppression par décret gouvernemental de la fourniture de biens et de services. De même, ces mêmes décrets suppriment artificiellement la demande car les consommateurs restent incapables de se livrer à une activité commerciale.

Masquer cette misère économique en accumulant des trillions de dettes supplémentaires et en ordonnant à la banque centrale de distribuer des trillions de plus aux intérêts favorisés pourrait être politiquement opportun. Après tout, qui ne veut pas d’argent «gratuit» pour couvrir les dépenses professionnelles ou des primes pour perdre un emploi? Cependant, c’est irresponsable.

Les fermetures imposées par le gouvernement et la perception publique de la crise continuent de décourager les investissements et de réprimer l'activité économique. La montée en flèche de la dette fédérale et l'expansion rapide du bilan de la banque centrale créent un risque supplémentaire de crise monétaire.

Une reprise complète nécessite une réouverture sûre plutôt que plus de monnaie fiduciaire, d'emprunts et de dépenses publiques. Ce n'est qu'alors que nous verrons à la fois l'investissement et la consommation revenir pleinement.

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